2017-9-19 7:58:00

在A股的策略行业,一直有一个岗位叫做“主题研究”,同时,天风证券策略组也设立了市场上唯一一个“海外映射”的岗位,纵观美股欧股和港股,好像很少有所谓主题行情和XX映射,外资行的分析师也没有主题研究这么一说,从以美股和港股起家的研究员的角度去看,对A股市场所谓的主题研究本身就可能充满着主观上的反感和抗拒。但是经过一年多的观察和路演,与多位买方卖方专家的沟通,我们对这两个词有了更深刻的理解。同时,随着看的公司和行业的增加,及更多的思考,越来越能感受到所谓“独立且深度的思考”的价值所在。

所谓"主题"


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2017-9-4 7:55:00


摘要
【天风策略徐彪:2017年A股中报五大必谈话题解读】对于A股市场来说,企业手里有足够的钱(货币资金增速)是企业买股票的必要但不充分条件,但是目前货币资金增速下行,企业一定没有太多余的钱来买股票,对应市场就不会有太大的机会,因此珍惜Q3窗口期,但同时一定要防范十九大后A股市场的风险,这是我们反复强调的观点。

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2017-8-24 8:06:00
摘要
上周资金价格出现明显上浮,但从央行操作来看仍然比较积极。但是连续两周资金利率上浮,且本周一和周二逆回购均为净回笼,后续需保持关注。

  一周核心:趋势及变化


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2017-8-21 8:05:00
摘要
【徐彪:三季度调整是上车机会 三大政策主线缺一不可】天风证券分析师徐彪分析认为,三季度调整就是上车机会,重点关注:混改、环保、债转股三大投资主线。

  上周市场出现了五月底以来最剧烈的一波调整,我们在上周末的关键时点,做出了两个关键性判断:其一、Q3不必悲观,没有系统性调整的风险,海外黑天鹅
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2017-8-14 8:08:00
摘要
【徐彪:市场是系统性调整来临?还是新的上车机会?】在市场连续出现海外黑天鹅(朝鲜问题引发全球股市大跌)、国内期货上调交易手续费、央行货币执行报告再提金融监管(同业存单18Q1纳入MPA考核)等不利因素的情况下,我们有必要再去客观审视一下目前市场运行的逻辑和环境,市场会否重复4月3300后的系统性调整?还是给了大家一次重新上车的机会?

  过去一周,市场经历了6月以来最猛烈的一波调整,作为五月底以来最坚定、最持续看反
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2017-7-27 8:38:00
摘要
本周货币市场利率出现一定分化,银行间市场受季节因素影响资金面较紧,推动利率小幅回升。但央行进行了较大规模的逆回购投放,整体流动性仍较为宽松。

  一周核心:趋势及变化


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2017-7-24 8:15:00
摘要
天风证券徐彪:建筑央企和券商的配置仍有巨大提升空间
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2017-7-20 8:31:00
摘要
受货币政策收紧压力,年初至今银行间同业利率一路走高,尤其短端的同业存单大受影响,6月以来,央行开展通过公开市场操作“呵护”年中流动性,资金面压力趋缓,利率连续4周回调。

  一周核心:趋势及变化


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2017-6-22 8:17:00

由于此前海外投资者对于A股加入MSCI的预期较高,所以可以看到6月以来通过沪港通、深港通有大量资金北上,以家电和食品为代表的消费股表现强势,但此前国内投资者对这方面的讨论非常之少,不太可能存在预期兑现或者“见光死”的情况。中期(2-3个季度)在PPI下行的通道中,消费股仍然具有相对优势,下半年仍然建议持有消费股为主要策略。

风险偏好提升的反弹窗口期可以博超跌股票的估值弹性。不管是IPO降速,还是并购重组提速,实质上都是在修复小股票的估值和预期,换句话说,提的是估值、不是业绩预期,今年即使并购重组提速,由于上半年以及大幅放缓,全年来看大概率比去年继续回落,而更关键问题在于,2015年并购高峰所对应的三年业绩承诺在2018年大面积到期,业绩承诺到期后,此前被收购标的盈利很可能出现惊人的下滑,2018年业绩预期仍然不乐观。所以,成长股目前有博估值反弹的机会,但中长期来看,趋势性机会未到。

  从目前的市场风格来看,业绩仍然是核心矛盾,没有业绩的个股没人敢下手买太多,随着中报窗口期的临近,目前布局中报可能超预期的股票是不错的时点,拿着这些股票也很放心,有业绩就不怕,至少可以等中报出来,利好兑现。

2017-6-20 7:40:00
摘要
PPI见顶回落后,消费行业依旧是配置主力。通过比较历史上三轮PPI下行时期各个行业的表现,从长周期来看,下游消费板块的盈利表现显著强于上游和中游板块,并且盈利的相对优势持续时间较长,基本上在4-5个季度左右,中上游行业在PPI见顶后5-6个季度盈利才会出现整体的复苏。

  盘桓居贞……

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